央行《一季度货币政策执行报告》（以下简称“《报告》”）显示，2025年年末，银行持有的债券规模超过100万亿元。
持债规模上升
《报告》显示，近年来，随着我国融资结构变化、银行经营现代化转型，银行在债券市场为企业和政府提供融资，并提高自身资产负债管理和流动性管理能力，债券资产规模持续扩大。
数据显示，2025年年末，银行持有的债券超过100万亿元，占其总资产的25%，较2015年上升7个百分点；债券与贷款比例为35%，较2015年上升6个百分点。银行债券投融资行为已经成为影响货币供应和信用创造的重要渠道。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳告诉《中国经营报》记者，银行持债规模持续攀升，背后主要是社会融资结构的变化。随着资本市场投融资综合改革持续深化，近年来债券融资在社会融资体系中的占比不断提升。央行数据显示，截至2026年3月末，债券融资在社融存量中的占比达到29%，较2020年年初提升了5个百分点。
同时，冯琳表示，近年来实体经济有效信贷需求偏弱，贷款利率持续下行，银行面临资产荒和净息差收窄压力，这也推动了银行增加债券投资，以维持资产扩张并增厚收益。此外，在近年来的积极财政政策下，政府债券大规模发行，商业银行，尤其是大型银行作为承接政府债券供给的中坚力量，面临着较大的被动增持压力，这也是近年来银行持债规模持续攀升的原因之一。
规范债券投资交易行为
《报告》指出，近年来，随着我国金融体系结构持续变化，货币政策调控框架正向价格型调控为主转型，当前我国债券市场定价效率、机构债券投资交易和风险管理能力仍有待提升。
银行作为最主要的债券投资交易者、做市商和公开市场一级交易商，在债券价格发现、形成和市场稳定中发挥着重要作用，是利率传导的第一道关口。《报告》指出，中国人民银行通过债券市场规则和做市商、公开市场一级交易商管理，规范、引导银行债券投资交易行为，是有效实施货币政策调控的重要基础。
冯琳表示，央行此前在2025年一季度货币政策执行报告中提出，国有大行债券投资大部分为持有到期，债券交易量占比偏低，在发展债券交易业务、引导市场合理定价、平抑市场波动方面的作用未能充分发挥。《报告》进一步明确，将通过债券市场规则和做市商、公开市场一级交易商管理，规范、引导银行债券投资交易行为。
一位地方银行人士表示，当前多数国有大行债券持仓以持有到期模式为主，主动交易占比偏低，二级市场交易活跃度偏弱，作为市场核心机构的价格发现、市场稳定功能未能充分发挥。同时，银行债券投资交易存在显著顺周期同质化特征，易放大债市波动。监管可引导银行优化债券持仓结构，适度降低持有到期债券占比，鼓励开展常态化交易，提升二级市场参与度。
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